我们相信乱象终归会回归产业趋势，短期聚焦三季报的业绩主线年的产业趋势和估值切换，当前军工行业景气仍在沿着产业链上下游顺序传导，三季报整体仍能维持比较高的增长，由于2020年基数以及上市公司确认收入的节奏等因素，个别上市公司由于定增或者股权激励等考虑短期主动调节，个股可能会存在分化；中报板块结构看上游材料和元器件等增速更高，中下游稳定性更强，三季度的结构来看这种明显的产业链环节差异趋于收敛，产业链各个环节都应该按照公司定位、企业能力、企业治理等维度客观评估，从一般性原则来看，企业研发准备充分、过去三年产能进入兑现期、企业治理更优秀的上市公司有可能走出来；赛道层面，我们持续看好兑现期的核心主机厂、航空发动机产业链、垄断地位的新材料、能力边界持续拓展的国防信息化企业。”

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