展望未来的债券市场投资环境，我们认为，未来可能出现的货币政策调整、汇率决定机制改革以及经济增速的适度放缓都将带来债券市场的投资机会。下调超额准备金利率既有助于利率市场化的进程，又降低央行发行票据的成本，因此很可能成为持续性的货币政策操作方向，而超额准备金率的下调将带动利率期限结构短期端的下行，并带来债券市场尤其是短债市场的上升机会；汇率政策的调整或者市场对此的预期都有可能带来外汇占款的涌入，增大债券投资资金供给；经济增速如果放缓的话，宏观调控的力度有可能有所减缓，从而减轻债券市场的压力。但是，我们同时看到，由于能源、大宗商品等生产资料价格持续上涨和上下游产品价格传导机制的影响，2005年的物价总水平仍然面临上涨压力，通胀压力尚未根本缓解。全国新开工项目个数和投资规模同比虽然没有显著增加，但是单个项目的平均计划总投资却较去年同期出现了较大增长，显示固定资产投资过热的倾向依然存在，也对债券市场投资构成一定风险，此外，股票市场大盘新股发行将带来的流动性风险也不容忽视。

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